구매력평가설은 한 나라의 화폐가 어느 나라에서나 동일한 구매력을 지니도록 환율이 결정된다는 이론으로서 일물일가의 법칙(law of one price)을 국제시장에 확장하여 적용한 것이다. 일물일가의 법칙이란 한 물건의 가격은 어디에서든지 같아야 한다는 것이다. 예를 들어 A사 펜이 부산보다 서울에서 저렴하게 판매된다면 이러한 가격 차이를 이용하여 서울에서 A사 펜을 구매하여 이를 부산에 팔아 이윤을 남기는 사람들이 생길 것이다. 이러한 과정을 통해 서울에서는 A사 펜에 대한 수요가 증가함에 따라 가격이 상승하고 부산에서는 A사 펜의 공급이 증가함에 따라 가격이 하락하여 결국 두 지역에서의 펜 값은 동일해질 것이다. 이를 국제시장으로 확장하여 환율은 1달러당 1000원, 재화는 A사 펜 단 하나, A사 펜 가격은 우리나라에서 500원, 미국에서 1달러인 상황을 상정해보자. 미국보다 우리나라에서 A사 펜이 싸게 팔리고 있으므로 무역업자들이 우리나라에서 A사 펜을 저렴하게 들여와 미국에서 판다면 우리나라에서의 A사 펜의 가격은 상승하고 미국에서는 가격이 하락할 것이다. 이러한 과정은 1달러로 구입할 수 있는 펜의 양이 어느 나라에서나 같아질 때까지, 즉 1달러가 우리나라와 미국에서 동일한 구매력을 지닐 수 있을 때까지 지속된다.

 위의 예를 일반화하여 우리나라의 원화기준 물가수준을 P, 미국의 달러기준 물가수준을 P*, 원/달러 환율을 E라고 하자(우리나라의 원화기준 물가수준을 달러기준으로 환산하면 P/E가 된다). 1달러로 우리나라와 미국에서 구입할 수 있는 재화의 양은 각각 E/P와 1/P*이며 이는 달러화의 구매력으로 볼 수 있다. 달러화의 구매력은 양 국에서 동일해야 하므로 다음과 같이 나타낼 수 있다.

E/P = 1/P*

이를 다시 환율 E에 대해 정리하면 다음과 같다.

E = P/P*

 즉 구매력평가설에 의하면 두 화폐간의 환율은 각국의 물가수준을 반영하여 결정된다. 참고로 영국의 Economist지는 구매력평가설에 기초한 빅맥지수(Big Mac Index)를 발표하고 있다. 빅맥지수란 전 세계에서 판매되는 빅맥 햄버거가격을 미국에서 판매되는 빅맥 햄버거가격과 동일하게 만들어주는 환율을 산정한 것으로 이를 통해 각 국의 환율이 적정수준에 있는지 판단할 수 있다. 이 외에도 호주의 Common Wealth Bank가 발표하는 '아이팟 지수(iPod Index)*'와 홍콩의 아시아 Wall Street Journal이 발표하는 '애니콜 지수(Anycall Index)**'가 있다.

 * Apple社의 iPod 판매가격을 근거로 산출
** 삼성전자의 휴대폰 판매가격을 근거로 산출  (한국은행자료)

리서치뉴스 임상호기자